【市值管理】海天味业酱油销售三连降“双标门”雪上加霜 庞康未正面回应质疑市值已蒸发3300亿
尽管一再义正词严地声明，但海天味业“双标”风波仍未平息，而一向低调，闷声发财的海天掌门人庞康也被推上风口浪尖。
近日，针对海天味业酱油产品被指“海克斯科技食品”，海天味业连发两份声明，称“所有产品都严格按照《食品安全法》生产”“用食品添加剂来误导消费者认为中国食品比外国食品差，要么是不明真相，要么是别有用心”。
然而，对于海天味业的声明，市场似乎并未买账。为什么存在中外双重标准？为什么出口的酱油没有添加剂？这些问题在海天味业的官方声明中找不到答案。而面对这些质疑，庞康本人同样失声，截至目前尚未做出正面回应。
长江商报记者发现，作为国内调味品龙头，海天味业的产品已经出口至全球80多个国家和地区，2014年上市至2020年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）年均增速超过20%，展现出妥妥地大白马形象。
不过，2021年开始，海天味业经营业绩大幅失速，去年净利润同比增速降至4.18%，今年上半年仅为1.21%。这是公司史上最慢增速，这也意味着庞康推动的产品多元化战略并未见效。
这显然不是低调多年的庞康想看到的，当业绩滑坡遇上此次“双标”风波，无疑是雪上加霜。
二级市场上，海天味业的表现也较为糟糕。去年初以来，公司市值蒸发了约3300亿元。曾经卖酱油的市值超过卖石油的神话，也宣告破灭。
深陷“内外双标”质疑
海天味业的酱油产品遭遇了有史以来最为广泛的质疑。
“海克斯科技”本是网络游戏中魔法与科技混合的顶尖技术，被网友引申表达食品添加剂的“强大功效”。近期，海天酱油被众多短视频账号曝光是“海克斯科技食品”。
与此相关的是，有平台晒出在国外购买的海天酱油与国内酱油的标准不一样，从美国、日本等超市购买的海天酱油，配料除了水、大豆、食盐、砂糖等天然物质外，并无化学类食品添加剂，这与国内销售的产品形成巨大反差。而在国内购买的海天酱油添加了增鲜剂、防腐剂等。于是，境内外销售的酱油“双标”质疑顿起。
长江商报记者发现，国内商超购买的海天金标生抽的配料表显示，除了水、大豆等，主要添加剂为谷氨酸钠、5'-呈味核苷酸二钠、5'-肌苷酸二钠、苯甲酸钠、三氯蔗糖，这与大部分网友晒出的海天酱油配料基本一致。前述5种添加剂中，前3种为增味剂，苯甲酸钠为防腐剂，三氯蔗糖为甜味剂。
针对网络舆论，海天味业连发两份严正声明。第一份声明，海天味业称，部分短视频账号利用大众对食品安全的关注制造焦虑与恐慌，在网上制造并且散播谣言。
公司声明，海天所有产品及食品添加剂的使用都符合中国标准法规要求。公司已委派专业律师团队调查取证，追究恶意造谣者、传播者的法律责任。
在这份声明中，公司并未正面回应“中外双标”的质疑。
至于海天味业引用行业标准，市场质疑，作为行业龙头老大，海天酱油原本就是行业部分标准制定者，既当裁判员又当运动员。
10月5日，海天味业发布第二份声明，否认公司产品采取“双标”，并表示，用食品添加剂来误导消费者认为中国食品比外国食品差，要么是不明真相，要么是别有用心。
与此同时，中国调味品协会也发布声明称，关于海天酱油等产品国内外“双标”的传言在网上疯传，对中国调味品的生产和市场造成了不良影响。协会支持因舆情受到影响的调味品企业依法维权，追究网络造谣者的法律责任。
尽管海天味业连发两份声明强势回应质疑，仍然未能平息争议。为什么存在中外双重标准？为什么出口的酱油没有添加剂？这些问题在海天味业的官方声明中找不到答案。而面对这些质疑，作为掌门人的庞康本人同样失声，截至目前尚未做出正面回应。
营收增速首次降至个位数
饱受质疑之时，海天味业的核心产品酱油销售确已现疲态。
酱油是海天味业的起家产品，也是公司的核心产品。近几年，酱油产品贡献的收入占海天味业营业收入的比重均超过50%。今年上半年，酱油产品收入为74.93亿元，占比为59.05%，去年同期为70.16亿元，占比为59.73%。
但是，近年来酱油产品销售收入同比增速不断下降。2018年至2021年，海天味业的酱油收入同比增速从15%下降至8%，今年上半年则为6.81%，进一步下降。
当然，基数增大也有一定因素，但增速持续放缓已是不争的事实。
核心产品酱油销售收入增速放缓，带动海天味业的营业收入增速放缓。2021年，公司营业收入250.04亿元，同比增速为9.71%，史上首次降至个位数。今年上半年，营业收入为135.32亿元 ，同比增长9.73%。
与之对应的是，2021年及今年上半年，公司实现的净利润为66.71亿元、33.93亿元，同比增速分别为4.18%、1.21%，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为64.30亿元、32.93亿元，同比增长4.09%、1.32%。
海天味业于2014年登陆A股市场，2014年至2020年，公司实现了营业收入、净利润持续两位数双增长，其中净利润、扣非净利润的年均增速超过20%。
显然，2021年及今年上半年，公司的净利润、扣非净利润大幅失速。
或许，海天味业也已经意识到酱油产品的增长瓶颈，开启产品多元化战略。目前，在调味酱领域，除了酱油，公司还有黄豆酱、香菇酱、辣椒酱等产品，且发展不错，已经成为其第三大产品收入。而其第二大产品为蚝油，年销售收入在45亿元左右，表现也较稳定。
此外，公司还进入了腐乳、醋和芝麻油领域。2020年，公司宣布入局火锅底料市场，相继推出9款火锅底料产品。当年还推出了“雪里糖”品牌的白砂糖产品。
对于上述杂乱无章的跨界，海天味业曾回应称，受疫情影响，为了满足消费者一站式采购需求，公司在产品方向上适当的向米面粮油等多个领域延展，主业仍然是调味品。
综上，虽然积极推进产品多元化战略，但海天味业的净利增速仍然大幅放缓，这表明危机已经来临。
在最新的业绩说明会上，庞康表示，从全年的目标来看，目前确实面临非常大的压力。
庞康说这段话的时候，海天味业的“双标门”尚未发生。经历了这次“风波”之后，消费者对调味品现状更加了解，海天味业能否完成目标恐压力更大。
此外，在酱油领域，除千禾味业、中炬高新在努力扩产外，资本也在“入侵”。最为典型的就是恒顺醋业，尽管其深耕醋业，但也进入了酱油领域。同时，知名企业金龙鱼也杀进酱油市场夺食。
在市场人士看来，本次“双标”风波，海天味业拙劣的应对措施，较大地打击了消费者信心，叠加业绩的下滑，无疑是雪上加霜。
二级市场上，海天味业曾经备受资金追捧。如果以后复权价来计算，上市初期，公司股价在60元/股左右，到2021年1月8日，股价最高达965.87元/股，累计涨幅达接近16倍。然而，去年初以来，股价一路下跌，到今年9月30日，股价跌至537.63元/股 ，累计跌幅超过40%。
与股价相关的市值，去年初以来，市值从巅峰时刻的超7100亿缩水至目前的3800亿，最高蒸发了约3300亿。
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