【市值管理】被“玩坏”的市值管理
一个好的管理方式有利于企业健康发展，而偏离正轨的运作模式或将带给市场较大的伤害。在资本市场，近来中国上市公司的市值管理就被部分公司“玩坏”，需要警惕。
乱象丛生
观察A股市场，自去年5月份以来，一些公司股价就开始不断上涨，而今年以来，重组加市值管理的公司更是表现神勇，诡异式暴涨特征明显。虽然股价上涨有市场总体走强因素的影响，但部分公司的上涨显然更是受到了去年5月新“国九条”提出鼓励上市公司建立市值管理制度的影响。
2014年5月8日，国务院发布新“国九条”中明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”，此后一年多来，以做大市值为导向的价值管理如火如荼。对于上市公司市值管理，我们应该对好的公司给以肯定，不能全盘否定，但目前有些公司已走到一个非常危险的极端。
随着许多公司重组加市值管理刺激股价上涨，估值出现较大的泡沫成份，操纵股价的迹象开始出现，甚至出现明显违法违规行为，部分公司的市值管理已演变成一场闹剧，其隐含的投资风险累积日甚，投资人利益有可能在闹剧过后受到严重伤害。
从中国资本市场目前实际运作来看，不少公司打着市值管理的旗号，配合股东减持和管理层股权激励，从事涉嫌内幕交易、操纵市场的行为，这些以市值管理为名的违法行为，其目的是维护少数人、个别人的利益，损害全体股东的利益，违反了“三公”原则，尤其对中小股东造成很大的损害，也挑战了监管层的监管底线。
从现实市场情况来看，我们看到不少上市公司在进行的市值管理，与股票发行的大环境密切相关。去年5月份鼓励市值管理以来，中国股票发行依然采取的是审核制，这种体制背景下，相关上市公司更容易通过实施重组进而形成市值的上升题材，其原因就是股票市场的壳资源价值依然。
如果其他非上市公司想通过IPO，不仅要排队，同时也具有相当的时间周期，重组的动力依然，这也给了不少铤而走险的上市公司与利益机构合谋一个最为重要的支撑。
在此支撑之下，对于上市公司而言，通过与相关机构合谋市值管理运作，可以不断将外部资产通过重组形式装入公司，实现规模不断扩张，讲故事刺激股价；对于利益机构而言，可以通过操纵股价与利用内幕信息炒作获利。
虽然管理层今年没有对市场焦点类重大违规公司及时出手，但从监管层最新表态来看，监管底线或已被多家公司触及，出手从严治市的可能性加大。
今年5月22日，证监会对外公告查办了一些案件，其中个别案件是涉及编题材、讲故事来操纵股价，协同内外联手操纵股价。当日证监会发言人表示，查办工作主要针对六类市场操纵行为，涉及12起异常交易类案件。从相关公司看，实际上均有着伪市值管理的运作，在资本市场上已形成一场闹剧，比如某些市盈率千倍的上市公司股价连续上涨，就与定增、机构参与配合持仓、配合大比例分红等一系列动作紧密相关。
从投资者的角度出发，股价虚高的背景下，正面临注册制推进加快、WTO保护期结束对相关产业重组影响深化及监管层底线治市的推出，因此对于许多重组加市值管理的公司要谨慎为上。
净化市场
由此看来，由于认识上的不清晰，市场上出现了滥用市值管理的概念，以此掩盖违法违规行为的情况已大面积体现。
实际上，市值管理(Market Value Management)是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。其中价值创造是市值管理的基础，价值经营是市值管理的关键，价值实现是市值管理的目的。
市值管理在国际资本市场上注重的是价值挖掘和资产的净化，而国内则演变成股票价格的包装与炒作、操纵与内幕交易，等等。
成熟的资本市场没有市值管理概念，而是指价值管理且需要严格遵守市场法律与规则，绝不可掺杂内幕交易、编造虚假信息等违法违规行为，否则将受到严厉的监管及惩罚，而国内市场上，市值管理的公司公然违规违法，编制虚假信息，联手进行股价的对赌式炒作屡见不鲜。
2014年12月，监管层在大刀阔斧对中科云网等18家上市公司立案调查，其中有不少案例是打着市值管理的旗号实行股价操纵。
半年过去了，市场上类似的股价操纵与涉嫌内幕交易的市值管理依然苗头不断，比如财经评论人水皮通过实例所指出的多家股价异常交易、涉嫌操纵的公司；近期某家市值管理的大型机械企业放出重组消息，股价上涨后，高管在高位集中大比例套现等。
总体来看，上市公司推行以价值为中心的市值管理是无可厚非，但市值管理=价值管理≠股价管理是市值管理的核心所在。目前，大量打着市值管理名号，进行编故事与操纵股价精准配合，涉嫌内幕交易的公司依然我行我素，已演变成一场闹剧，偏离了其核心。对此，监管部门须严守底线，及时严格执法，以净化市值管理市场，保护投资者利益。
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