【市值管理】李格平：我国并购重组融资渠道单一

　　中国证券协会秘书长李格平在“第七届中国上市公司市值管理高峰论坛”上的讲话。以下为演讲实录：

　　李格平：大家好。很高兴受邀参加第七届中国上市公司市值管理高峰论坛。本次论坛的主题是并购重组与股东价值管理，正切合了当前我国资本市场发展的重要内容。我想讲三个方面的问题，随着并购重组市场的区域活跃，并购重组的不断创新，并购重组正成为上市公司开展市值管理、促进股东价值最大化的必要手段之一，从更高的层面上看，从有利于扩大企业的规模和提高行业集中度、加快经济发展方式，尤其是国际金融危机和欧债危机爆发后，为中国企业参与国际活动提供了机遇。与此同时，证券公司重组并购规模有了提升，从2009年到2012年间，除了业务规模的快速增长，并购重组业务目前已经成为业务创新的主要突破口之一，在找准市场定位的基础上积极开展并购业务的实践，取得了一定的成绩，如发起设立并购基金、积极拓展并购渠道等等。另外一方面我们也看到，尽管证券公司并购重组业务已经取得一定成绩，但相比其他投资银行业务依然规模很小，收入较低。2011年并购重组业务占证券公司并购重组的比例只有1.5%，排名第一的证券在该项业务上的净收入1.5亿元，说明证券公司并购重组业务未来发展空间巨大。此外相比国外成熟市场，我国证券公司并购重组业务仍然存在很大差距，如支付工具比较狭窄，特别是当前我国证券公司的并购重组业务还没有开展。

　　第二个方面，提高财务顾问在上市公司业务中的服务和作用，配合并购重组的实施，协会从2010年开始研究，实行开展对上市公司的财务顾问的专业评价工作方案，现在这个方案已经基本成熟，评价指标包括综合能力、业务能力和职业质量的指标，体现了各家财务顾问的业务能力。第二个加强并购充足的资金管理，为了加强证券公司财务的标准和业务规范，将从风险控制、业务交易、以及实施督导方面规范职业财务的行为。第三是举行培训班和座谈会，我们也举办了各种重组专业的培训，做了很多的交流。

　　第三个方面是推进并购重组的方式。并购重组的复杂性是永恒的主题，特别是在市场发展阶段，金融创新将成为并购重组的条件之一，作为行业自律组织，协会将继续倾听公司的建议，发挥积极作用，加快业务发展。前一段时间，协会投资银行专业委员会广泛的收集了行业在并购重组方面的意见和建议，我们希望下一步能在以下几个方面能有一些新的突破，一是丰富并购融资工具，目前我国并购重组的方式和融资渠道单一，商业银行几乎是企业并购贷款的唯一提供方，希望未来可以进一步的放松管制，拓宽融资渠道，降低融资成本。可以推出由证券公司发行承销融资票据，在线融资工具，参与推动产业转型和企业并购重组，允许证券公司以自有资金直接参与上市公司的并购重组业务。

　　第二是发挥财务的作用，设立并购基金参与交易。第三是进一步提高转换效应。第四个方面是完善并购重组的制度。我们也在积极的向有关部分进行反映，推动行业的进一步创新，通过并购重组业务的发展，可以预见随着我国经济发展和国家政策的积极推动，促进产业升级和形成企业价值为目标的并购重组，必将会为打造中国梦做出贡献，而中国证券协会一定会做出积极的努力。

　　最后祝愿本次论坛圆满成功，谢谢。

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