【董秘早报】海螺水泥杨开发：海外市场拓展展望
2014年9月16日，海螺水泥组织召开四地投资者现场交流会，公司执行董事章明静女士、董事会秘书杨开发先生就行业景气走势、公司经营状况等热点问题进行了充分的沟通交流。在骨料方面，2014H1，海螺水泥的骨料毛利率在50%左右，主因是公司成本优势明显，未来高毛利率或将是常态。骨料可用于建筑领域，也可用于工业企业脱硫。海螺水泥会全力开发骨料市场，今年有9个项目建设，3年左右目标是将产能扩至1亿吨。
海螺水泥2014年中报业绩与近期经营动态分析
海螺水泥2014年上半年实现营业收入287.8亿元，同比增长22%，其中Q2单季收入同比增长18%；实现归属于母公司净利润58.2亿元，同比增长90%，其中Q2单季净利同比增长60%，上半年扣非后净利同比增长约100%；中报EPS1.10元，业绩符合预期。2014年上半年销售毛利率为35.83%，同比提升7.58pct；销售费用率/管理费用率/财务费用率同比分别下降0.54/0.49/0.97pct。
Q3销量环比持稳。2014H1，海螺水泥的水泥熟料综合销量1.14亿吨（+9.85%），其中Q2销量6,560万吨；预计Q3销量环比Q2基本持平。
M9均价环比回升。2014Q2销售单价为240元/吨，7月均价221元/吨，8月均价214元/吨，8月是阶段性价格底部。进入9月份，均价环比8月开始回升，预计华东地区提升10-15元/吨，而华南地区提升20元/吨。同时，预计9月份M9销售可实现“量价齐升”，需求环比回升主要受正常淡旺季转换和政府微刺激效应所推动；预计9月吨毛利较8月亦有所回升。
海螺水泥发展战略与行业并购趋势探讨
并购是海螺现阶段和长期发展重要战略。公司并购标准（矿山资源/批文权证齐全/工艺设计完整/区域需求有潜力）维持不变，标准不会降低。上述标准主要是定性的，具体还要参考市场变化，海螺水泥将加大工作力度。相关并购信息如下：
并购潜在目标产能全国占比15%。公司对全国熟料生产线进行大致普查，除去上市公司和地方性集团，剩余产能占比在30%左右，其中15%产能涉及生产线“带病运转”，先天性不足，技术工艺有缺陷，生产停滞，公司不会考虑。另外15%产能是公司潜在并购目标。
并购对价有所下降。2014H1，公司并购吨EV在380-400元/吨（不一定配套余热发电），市场相当数量交易对价超过400元/吨。近期，行业并购对价有所下降，趋势向好。
持续深化与青松建化的合作。公司目前是青松建化第二大股东，后者对公司管理各方面均比较认同，公司会考虑深化与其的合作。公司亦是冀东(290.67元/吨，0%)水泥第二大股东，后续合作尚需等待时机。
行业大并购时代为期不远。随着行业需求增速回落，加之国企改革（包括地方混合所有制改革）推进以及政策扶持，未来行业并购环境将显著改善。今年3月，海螺集团已被列为安徽省国企混合所有制改革试点。拉法基(297.5元/吨，0%)和豪瑞合并为国内行业提供好范本，水泥行业集中度提升是大趋势，未来大企业之间的合并有助于提升区域价格控制力。行业之间大并购肯定会发生，有意愿牵手公司进行合作的公司比较多，但海螺目前的并购的重点仍然是符合公司并购条件的中小型水泥企业。
海螺水泥海外市场拓展与国内各区域战略展望
海外市场拓展方面，海螺初期在缅甸、越南和印尼各规划1000万吨产能。3年前，公司曾经对巴西、印度和南非市场进行调研，发现上述国家暂不适合公司去投资。而东南亚国家一方面文化上与中国有共性，另一方面法律法规相对比较健全。
通过印尼南加项目，海螺水泥正式“试水”海外市场。预计2014Q4南加项目将投产，目前已进入工程收尾阶段。第二个项目即孔雀港项目（400万吨粉磨站）将开工，复制公司在国内的华东“T”战略（通过水运将熟料基地与市场联系一起）。此外，苏拉威西、西巴布亚等项目有的年底可能开工，目前土地和矿山资源基本锁定，处于报批阶段；有的将陆续签约。印尼一期项目投产可贡献产能1000万吨，二期项目如推进顺利，产能将增至2000万吨。目前，印尼新总统上任后，希望引入外资进行基础设施建设，2015年或将是外资进入的蜜月期。
海螺水泥已经对缅甸完成全国性规划，初步选择3个项目载体，缅甸市场需求规模相对有限。
此外，海螺水泥在印尼不同地区毛利不同，东部加里曼丹吨毛利预计在50美元左右，雅加达吨毛利约35美元。
而对于国内各区域的战略展望，海螺水泥表示，在华东地区，公司“T”战略尚有空间，如达到完善程度，产能要超过2亿吨，后续完善要看时机，公司主要策略仍是维护住市场份额，在竞争中合作；在华南地区，海螺、华润(325.71元/吨，0%)和台泥(336.67元/吨，0%)三分天下，市场集中度较高，公司不会放弃扩大市场份额机会，有合适并购，势在必行；在华中地区，竞争相对激烈，大家均在抢夺市场份额，并购机会比较多；在西北地区，多数企业亏损，行业景气在底部，区域亟待加速整合。
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