【董秘早报】爱康科技季海瑜:光伏产业进度远低于预期

  【导读】随着政府推动光伏应用的政策陆续出台,我国光伏产业迎来复苏期。据国家能源局官方数据统计,截至目前,全国新建光伏电站项目已达114个,且大部分为大型项目,总投资金额超过760亿元。国家能源局在2014年初定下了年度装机量14GW的目标,也为正在进行的第四季度并网高潮打下了一个铺垫。本期栏目专访爱康科技董秘季海瑜,看看这家民营企业中的光伏领跑者年底会交上一份什么样的”成绩单。

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  【嘉宾简介】季海瑜女士,爱康科技副董事长、副总经理、董事会秘书。1975年出生,中国国籍,无境外永久居留权。大学本科学历,毕业于湖南大学。曾先后任中国人民银行无锡市中心支行人事处科员、副处长(主持工作)、国库处副处长(主持工作)。现在爱康科技负责公司证券、人力资源和总经办工作,并全面协调公司各部门工作。

  第一节 季海瑜:20亿定增预期明年年中完成

  (12月1日,爱康科技发布今年以来的第二次定增公告,募资规模为20亿元。然而,定增预案发布后,公司股票曾一度持续下跌,甚至跌破增发价。在大盘持续走高的情况下,投资者纷纷对其资金链以及经营能力表示质疑。)

    主持人:您认为持续这么长时间的股票下跌是什么原因?

   季海瑜:目前该轮股票价格的下跌,有多重因素的影响:第一,近期国际油价下跌,让市场担忧传统能源价格下降可能会对新能源未来发展带来冲击;第二,目前市场对于2014年国内光伏装机14GW的目标达成信心不足;第三,本轮二级市场的投资风格主要在于大盘蓝筹股票,中小盘股票暂时不在风口;第四,市场可能存在对公司2014年500MW电站运营目标的达成存在疑虑。

  主持人:对于二级市场表现不好的原因,有媒体报道称可能因为投资者认为相较于上次定增,本次增发价过高。对于增发定价的确定,公司是出于什么考虑?

  季海瑜:增发对于公司电站运营目标的实现将具有积极的意义。增发底价的确认为停牌前20个交易日均价的九折,这是法律规定的价格确定方式。第一次增发的最终价格为16元/股,本次发行底价为17.19元/股,这一价格未明显高出第一次增发的价格,即保护了第一次增发投资者的利益,也彰显了公司对未来估值的信心。

  主持人:定增到目前为止还是只有邹承慧董事长一人明确表示认购吗?

  季海瑜:目前定增并没有锁定发行对象,想参与的机构和个人很多,但是不到最后不知道具体认购的机构是哪一家。

  主持人:本次定增预期何时能够完成?

  季海瑜:目前公司正在积极的准备当中,我们希望能在明年半年度左右完成这轮增发,届时我们会通过公告的形式向广大投资者汇报进展情况。

  第二节 季海瑜:今年整个光伏产业进度远低于预期

  (12月9日,爱康科技实际控制人邹承慧先生计划增持不低于总股本1%的股份,股市也应声上涨。然而要提升投资者信心,还需要公司的长远发展和稳定收益。2014年年初,国家能源局提出了国内光伏新增装机14GW的目标,爱康科技也提出了不低于500MW的装机目标。)

  主持人:目前投资者普遍关心的问题是,公司能否按照预期完成500WM的装机目标。您能否对此作出回应,并谈谈一些关键项目的具体进展?

  季海瑜:公司2014年电站运营目标为不低于500MW,目前来看我们有信心完成这一年度任务。截止到9月份,公司已经完成176.33MW;12月10日,金昌100MW也已经开始并网发电。此外,新疆另外一个电站的100WM在办手续,还有60MW也将在月底并网。再加上其他地方的一些电站,基本上我们算了一下差不多500MW。三季度我们预测全年业绩为9000-13000万元,较去年同期增长10倍以上。

  今年本来我们预算要更多一些,后来因为路条原因,我们有一部分项目推迟了;另外,并网这一块也延期了。这主要是因为政府反腐力度的加大。电站建设的三大关键因素:土地、电网、路条,都是反腐的重灾区,所以基本上今年办事效率都很慢。这个对今年进度的影响也非常大。

  主持人:有分析说经过几年的发展,目前光伏产业已经进入到了一个洗牌期,对此您怎么看?

  季海瑜:它也不算洗牌期,只是说每个公司的预期和未来发展方向是不同的。有一些公司建设电站的不是说做这个电站的运维,最终的目的是要销售自己生产的组件。因为电站行目的业产能过剩,企业生产的组件卖不出去,就把它变成电站卖出去。

  另外还有一种出售电站的企业,是把电站建设作为一种EPC(工程总承包)模式来获利的。这些公司主要的方向不在于运营电站,他们自己也有制造业,所以他们考核的时候是把从制造到末端EPC然后卖出电站作为整个产业链来进行考核的。

  主持人:根据您的观察,今年光伏行业的情况如何?

  季海瑜:今年定下了14GW的目标,到9月份总共完成了4GW并网,但实际上还没有那么大的量。因为我们也到处跑电站了解了一下,实际上今年像新疆、青海、甘肃、宁夏这几个光伏大省正式并网的量很少,其他的省也不多。我最近在山西出差,山西之前放了很多项目出去,今年动工的只有两家,其中一家是我们。

  主持人:是说整个产业不好吗?

  季海瑜:不是的。这其中一个原因是涉及到资金难的问题。因为前期集资很多,有一些公司是没有能力建电站的。现在真正开始运维电站的,资金是个首要问题。所以今年总体来看,并网远远低于我们的目标。明年开始每一年会有20GW以上的增量,所以这个行业不是洗牌,其实蛋糕很大。但是未来会更专业化。以前做制造的可能会退出,专注于运维电站的公司会慢慢浮现出来。

  第三节 季海瑜:发展分布式电站融资太难

   (政策因素是光伏产业的风向标,因为光伏产业很大一部分收入来自政府补贴。国际能源价格的下降会不会影响政府对新能源发展的扶持力度?分布式电站和地面电站,向左还是向右?)

  主持人:有人猜测,国际油价的大幅下跌有可能影响新能源市场行情,从而影响政府补贴,对于这一点,公司层面怎么认为?

  季海瑜:市场判断的逻辑是原油价格下跌将带来传统能源价格整体下来,进而带来电价水平下调,影响光伏发展。我们认为包括光伏在内的新能源目前尚处于政策驱动型,新能源发电未进入完全的竞争市场,对市场电价的波动不敏感。

  主持人:对于未来政策走向,公司的判断是什么?

  季海瑜:光伏行业作为事关节能减排的战略性行业,公共机关有推动其发展的外在助力,随着光伏发电成本的下降、发电效率的提高,光伏行业有在能源版图中占据重要地位的内生动力。未来补贴下降甚至取消将是趋势,但也就在那时,我们判断光伏发电在经济性上能抗衡传统能源。

  主持人:目前国家政策偏向发展分布式光伏电站建设,公司目前分布式电站和地面光伏电站占比如何?未来公司的发展战略是怎么样的?

  季海瑜:这几年肯定还是在地面上会比较多一些。因为地面的政策出台的比较成熟,规模也比较容易做,只要有土地。再加上并网实施的基础建设比较齐全,所以这几年还是在集中式的地面电站这一块会多一些。

  分布式是未来的趋势,但是它现在首先局限于融资上面,融资比较难。第二个局域在屋顶资源上面。因为你要得到企业的认可,你要拿到这么多资源目前还是比较难的。所以说它的推进的进度肯定会比较慢,会缓慢一些。

  说实在的,政府现在也没有提供太大的动力去推动这个事情,电站对提供屋顶的企业来讲,经济效应肯定是诱惑不了它的。所以必须还要其他的推动方式。这更多是从政府的角度,第二个从社会责任来推广。还有一个融资这一块,要让投资方有动力去做这个事情。

  第四节 季海瑜:资金问题仍是困扰公司发展的首要问题

  主持人:目前公司主要通过哪些渠道解决资金问题?效果如何?

  季海瑜:除了经营性积累外,公司根据项目的不同阶段匹配了不同的融资模式,包括融资租赁、信托、并购基金、银行项目贷款以及资本市场的定向增发等筹资手段。我们希望通过适度的杠杆迅速做大电站持有规模,单个电站的现金流能封闭运作覆盖融资。

  主持人:公司资产证券化目前进展如何?

  季海瑜: 光伏电站本身因稳定的现金流预期而具有良好的金融属性,以其收益权作为标的进行证券化较为合适。目前资产证券化工作正在进行前期资料准备的阶段,我们力争能完成国内第一单的光伏电站资产证券化业务,为该融资品种在光伏发电领域的应用做点有益的贡献。

  主持人:如果资产证券化进行顺利的话,这种融资模式会不会成为我们最主要的融资方式?

  季海瑜: 从目前来看,资产证券化在经济性上相对于银行的项目贷款并不具有明显的优势,我们现在看中的是他在融资创新领域的重要意义。我们正在做的可能是全国第一单资产证券化业务,有一些未知的事项需要去探索,去克服。但是如果这一单能够成功并且得到固定收益投资者的欢迎,未来电站资产证券化可能探索无限杠杆并能实现现金流的封闭循环,也不排除未来资产证券化成为主要的融资方式之一。

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