刘建中身兼山西煤销和山西国电董事长
中国董事局网资讯：真正的煤电一体化，并不是电力企业有几个煤矿，煤炭企业有几个电厂，而应是资产和运营的融合
过去的一年多里，刘建中不得不“一心两用”，除执掌2012年度《财富》世界500强第447位的山西煤炭运销集团(下称山西煤销)外，他还同时担任另一家大型国企山西国际电力集团(下称山西国电)的董事长和党委书记。这样的任命在国企中颇为鲜见。
事实上，这一安排属过渡性质，乃酝酿多时的山西煤销和山西国电重组计划的一部分。“原来是给我戴了个帽子，让我先兼管，”刘建中对记者说，“实质性的重组现在刚刚开始。”
2013年2月25日，山西省政府常务会议已研究通过了这一重组项目。刘建中透露，未来的公司名字叫“晋能”(山西另有一家名为“晋能集团”的公司，以煤-电-冶金等为主业。——编者注)，已获预核准，在重组现有两家企业的资产和领导班子基础上，计划2013年上半年完成新集团的挂牌。这意味着该重组计划已进入冲刺阶段。
深度联营
山西是中国的能源大省，其能源领域的整合历史由来已久。
安全问题曾是重要的整合推手。2008年临汾重大垮坝事故后“就地任职”的“安监省长”王君，任内大力推进煤炭资源整合和煤炭企业兼并重组，煤矿“多小散乱”的产业格局得到根本改变，山西开始步入“大矿时代”。对于上述做法，外界评价不一，但山西煤炭企业规模化发展的路径已经确定。
基于煤企的规模化发展，煤电联营战略亦随之启动。2012年8月，山西省政府办公厅下发了《山西省促进煤炭电力企业协调发展实施方案》，在山西全省范围启动煤电联营，并专门成立了煤炭电力企业协调发展领导组，领导组成员包括了经信委、发改委、监察厅及财政厅等十三大部门。时任省委常委、常务副省长李小鹏亲自挂帅担任领导组组长。
按照上述方案计划，到2015年，山西省火电企业将全部实现电煤长期协作合同管理，部分火电企业和煤炭企业实现以股权为纽带的煤电联营。
领导组组长李小鹏曾长期执掌亚洲最大发电企业华能集团，于2008年“空降”山西，在2013年1月的山西省人代会上当选省长时提出，“山西建国家综合能源基地，一定要解决好煤和电之间的关系，必须建立一个和谐的煤电关系”。
山西煤销和山西国电的重组，便是山西“煤电和谐”大棋局里的一颗重要落子。
山西煤销前身为山西省煤炭运销总公司，过去兼具行政职能和经营职能，在很长一段时间里，它通过统一经销、统一管理，代表省政府收取能源基金。在2009年开始的煤炭资源整合中，山西省提出要把山西煤销做实，从放杆收费转型为实体经营。山西煤销从那时起，逐渐将旗下400多个煤矿整合成165座，2012年煤炭产量5040.8万吨，已占山西省七大主体整合煤矿的30%。
而此番与山西国电重组后，一个新的综合能源集团呼之欲出，刘建中强调这是“省里的意见”。他认为，目前电煤并轨形势很好，正是煤电一体化的最好契机。
山西的煤电联营方案出台前，山西同煤控股中电投漳泽电力的案例就已经开始试水。相对于先行者，刘建中认为，真正的煤电一体化是资产和运营都融合到一起。
“如果只是电厂有几个煤矿或者煤矿有几个电厂，那不一定是煤电一体化，关键是怎样在运行中融合到一起。现在，我们在日常运营中都有连接。”刘建中表示，除了相互参股这样的资本连接外，日常运营中的连接会让内部整合更上一层楼。
他对于未来的煤电联营模式也有了初步的打算：集团内部各个企业独立核算，但要有一套规则，能够让双方都实现利益最大化。煤矿的生产成本必须是同行业比较先进的水平，电厂的发电成本也必须要在平均水平以下。煤炭供给，必须是合格的和符合标准的，最后利润由双方按照公允的市场价格去分配。
“比如，某一段时间，市场煤价较低，就要按照市场平均的煤炭价格来分配利润，如果市场煤炭平均价格提高了，煤炭的内部交易价格该增加就增加，是弹性的。”但他强调，煤和电的成本必须低于社会平均水平，“这是一个标准”。
整合带来的好处显而易见，一些可能重叠的部门会减掉，双方不必要的成本和开支将减少，综合效益将提高。比如，生产环节整合到一起，将来可能不再需要储煤场和配煤，入炉的煤需要什么品质，可以由煤矿加工好直接入炉，煤矿收一部分加工费。
“暗箱操作的东西也都没有了，比如采购电煤的猫腻，电煤里掺石头之类。”刘建中表示，他们正在制定一个内部企业公平交易的规则。
资本脉动
对本次重组，资本市场反应乐观。由于山西国电和山西煤销重组，山西国电控股的上市公司通宝能源自2012年1月18日开始停牌。在停牌前的末一个交易日1月17日和复牌后的首个交易日4月1日各以涨停报收。
2013年2月25日山西省政府常务会议研究决定山西国电与山西煤销合并重组事宜，并同时决定依法合规启动公司重大资产重组相关事宜。据重组预案，通宝能源将发行股票，用来购买由山西煤炭运销集团无偿划转给山西国际电力集团的煤炭开采、煤炭铁路贸易资产，资产预估值约为120.10亿元。
对于煤炭资产的注入，刘建中表示，重组后的新集团有大量煤矿和电厂，后续可以注入的东西还很多。“以后肯定是煤和电都放进去，打造一个新的煤电一体化的上市公司形象。”
中央财经大学中国煤炭上市公司研究中心主任邢雷则认为，通宝能源原来一直是属于电力行业的上市公司，在煤炭资产注入后，有个以谁为主业的问题。此外，注入煤炭资产后，还需避免同业竞争。
山西国电旗下的通宝能源成为重组的唯一资本平台已经确定。山西煤销旗下的*ST天成也曾是候选对象。但*ST天成经营不善，2012年年底面临退市，退市之前“闪电”与盛和稀土等公司完成资产重组，转手他方。“我们养不活的孩子，给别人养吧。”山西煤销高层人士说。
关于外界对未来集团整体上市的猜测，刘建中明确表示，进展将会比较困难，因为很多资产的梳理需要过程，如果都装进去，难度太大。
“先把通宝能源打造好，一件事一件事去做。”刘建中认为，目前有现成的平台，适合的资源可以随时装进去，不远的未来也可能在香港上市，发行H股，这样也有利于企业走出国门，拓展海外市场。
“借壳也是一件好事。很多企业都是老企业，历史包袱很重，要整体上市，能不能符合上市条件都很难说。”一位资本市场的分析人士认为，现在直接IPO很难，山西煤销又需要扩张，购买小矿山以及购买之后的改造都需要资金，政府虽然有政策支持，但资金主要还需企业自己解决，这就需要资本市场的支持。
一体化未来
2012年以来，电力和煤炭市场需求都相对较为疲软，有些业内分析人士对火电的未来发展持比较悲观的态度，但刘建中有不同看法。他认为，经济发展、城镇化建设都需要能源支撑，而国内的石油、天然气、页岩气和可再生能源不可能马上就满足需求，暂时不能改变现在煤炭占国家能源结构比重70%的问题，煤电一体化大有发展前景。
“晋能在发电方面想走一条新路，一条差异化的路。”刘建中表示，火电转型就是要创新发展，要适应可持续发展的道路。单纯做煤炭或者电力，肯定是有问题的，煤和电要综合起来做，上下游整合。
在未来的新集团构想中，IGCC(Integrated Gasification Combined Cycle，整体煤气化联合循环发电系统)是科技创新的一个重要部分。“我们想在发电的IGCC方面，在全世界寻求最先进的技术。高碳能源低碳化利用，把每一个电厂变成一个化工厂。电厂在燃烧之前，把化工原料分离出来综合利用，电厂和周围的资源结合，形成一个吃干榨净的综合经济园区，这样就可以把资源综合利用起来。”刘建中对记者表示，中国缺气少油，煤炭的综合利用和绿色利用是应该走的方向。这样的科技创新会让煤电还有一段很长的路可以走。
“煤电一体化的主要好处就是风险对冲。”邢雷从历年煤炭和电力上市公司年报数据分析中得出的结论是：总的来看，煤电一体化的企业，从煤价上涨时期到现在，业绩一直相对比较稳定。“而且做大了以后，产能才可以真正控制。现在煤价下跌的主要问题还是产能太大，难以协调，你控制，人家增加，市场份额反而被抢了。所以，只有企业做大，集中度提高，才能把产能降下来。”
目前市场形势下，许多煤炭企业要考虑将来煤卖不出去怎么办，因此对煤电一体化的意愿颇为积极。一家大型煤炭企业高管对记者表示，煤电一体化能解决很大的问题，但不是权宜之计，而是企业长远战略发展的需要。他透露，现在很多煤炭企业都在搞煤电一体化，包括同煤、兖矿、中煤等大型企业，山西的焦煤集团、潞安集团、晋城煤业也在考虑这个问题。
“很多煤电一体化的重组，严格意义上都不是市场行为。”邢雷对重组中政府之手的力量表示了担忧，“很多重组是‘拉郎配’，地方政府为了挽救企业或者保住上市公司的壳资源，不得不想办法重组。兼并重组，最好还是由市场去做，按照企业自主意愿去组合。”
而目前山西煤销和山西国电重组大局已定，摆在他们面前最重要的任务是加快资源、资产的梳理。刘建中坦言，集团在小煤窑的基础上重组的一些煤矿，资产和整装比起大煤矿有很大差距，在土地、证照等方面不规范之处较多。
“重组之后的新集团很快就会推进板块化运营，煤炭、电力、新能源、煤化工、燃气等齐头并进，真正打造成综合能源集团。”刘建中表示，下一步要做的事情很多，要降低成本、科技创新，等等。
这一切都有待重组之后来推进，当下刘建中的燃眉之急是完成重组，“现在正处于审批阶段，还有很多程序要走。”他用“两边跑”和“忙得不亦乐乎”来形容他目前的工作状态。
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