55亿温州资本挂号民营医院：风投瞄准并购退出
社会资本看好民营医院，但如果不是非常了解这个行业的运转规律，没有做好长期投入、持续亏损的准备，还是慎重为上。
民营医院曾被认为是恶性竞争的“红海”。技术、管理的易复制性、医疗事故风险的不可控性和较低的社会认知度，让民营医院一度声誉堪虞。但长期以来，大型公立医院人满为患，一号难求，公立医院改革呼声不断。2012年9月，温州获批成为全国社会资本办医联系点，这一举措又为资本进入民营医疗机构打开了窗口。2012年10月12日，在“温州市加快推进社会资本举办医疗机构动员大会”现场，16个医疗机构项目签约，引进国内外民间资本约55亿元。民营医院这一“深水区”正吸引越来越多的资本大胆试水。
政策春风迎面而来
一系列的措施，使民营医疗机构脱去沉重的“镣铐”。温州市卫生局局长程锦国表示，新医改实施下，民营医疗机构将逐渐走向正规化、品牌化。而对于投资者来讲，风险也大大降低了。
将投资创建乐清仁济医院的上海仁济医疗集团是由十多家投资、托管医院共同组成的大型医院投资管理集团。这次预计总投资6亿元创建乐清仁济医院。集团总裁郭跃对此次温州的投资显得信心十足。他表示，以往社会资本进入医疗行业，存在土地、人员、医疗待遇等方面诸多瓶颈，而本次温州的医改试点，政策覆盖面更广，力度更大。从政策层面上，全面突破了这些瓶颈，为社会资本的投入提供了便利，对中国医疗领域改革具有重要意义，所以对温州的投资有信心。
民营医院扭亏为盈
在采访中，民营医院经营者提得最多的是税负。多年来，相关部门在准入、税收等环节上设置屏障，社会资本仍难以真正有效地进入医疗卫生服务领域。此次温州市制定的“1+11”社会资本办医综合方案在税收政策方面作出了重大突破，非营利性民办医疗机构可享有公办医疗机构同等税收待遇，营利性民办医疗机构的医疗服务收入免征营业税，大大降低了民营医院的税收。
创建于1998年的温州康宁医院经历了民办医院生存之苦与一系列的政策变革，院长管伟立甚至亲身参与酝酿了一年多的温州申报社会办医国家试点改革方案。
康宁医院是一所集医疗、教学、科研、防治、康复、保健等各项功能为一体的精神卫生专科医院。医院的统计显示，开始几年所有税收汇总高达医院营业额的20%，超过医院的毛利。这样的负担，压得管伟立等三位股东“喘不过气来”。即使康宁医院每年业务量以30%递增，也足足亏损了八年，第九年才实现收支平衡。第十年，即2009年，国家取消民营医院营业税，康宁医院终于扭亏为盈，盈利300万元。解决了营业税压力后，2010年康宁医院实现了纯利润1000万元，2011年实现纯利润1500万元。现在康宁医院已有5%-8%的稳定投资回报率。
管伟立告诉记者，这两年，康宁稳定的投资回报率吸引了十几家国内外风投前来洽谈投资。2012年，温州康宁医院最终与两家投资公司“联姻”，获得风投资金3200万美元。
在利润趋于稳定的形势下，不少民营医疗机构也开始了扩张之路。温州和平整形医院的扩张不容小觑。目前温州和平整形医院不仅注资144万美元参股韩国“乐天”医院，成为温州首家在海外开办整形医院的专业医疗机构，还托管了解放军113医院(宁波)医学整形中心、江西省医学整形中心。
温州民间资本投资服务中心项目服务部经理黄建设接受记者采访时说，该中心已有十多个医疗机构及医疗相关项目登记寻找投资，估计随着社会资本办医有关政策的出台，将会有更多的人关注医疗健康这个朝阳产业。据统计，温州的民营医院57家，涉及综合医院、特色专科医院、中西医医院等领域，其中以特色专科医院为主打，有妇产、精神、眼视光、五官、烧伤骨伤、急救创伤、不孕不育、美容整形等，占全市医院总数的54.81%，核定床位数占全市的18.73%。同期，全国民营医疗机构数为45.7万所，占全国医疗机构数的47.9%，床位数占全国总数的9.7%。温州明显高于全国平均水平。
特色专科前景看好
2011年以来，医疗服务机构创业投资案例也是层出不穷。具体细分领域主要集中在口腔医疗、妇产母婴服务和诊断、健康体检、养老产业等领域。不可否认的是，国内民营医疗机构提供了公立医院很少涉足的特色专科，在市场的细分领域具有一定的竞争优势。
启明创投合伙人胡旭波表示，现在民资进入医疗机构是个好时机，因为今后民营医疗机构的数量和质量会呈现双增长。他尤其看好养老、康复、专科类民营医疗机构，未来会呈现不错的利润。
专业从事医疗信息化服务的北联管理咨询公司COO陈晓阳表示，他非常看好整形美容类的民营医院。他认为，“整形美容的专科医疗机构的生存活力要高于传统的男科妇科医院，只要中国经济持续向好，这个领域就会一直成为民营医疗界的热点。”据他介绍，北联专门服务医院和互联网行业，之前在各省陆续承接了一些项目，客户包括基层的公立医疗机构和民营医院。
但在陈晓阳看来，投资者需要注意的是，医疗服务机构的门槛和社会壁垒一直很高，同时受政策影响大，利润高但是风险也高，而且短期的回报率并不是很高。社会资本看好民营医院，但如果不是真的了解这个行业的运转规律，不是做好了长期投入持续亏损的准备的话，还是慎重为上。此外，目前来看，我国民营医院的发展并不均衡。陈晓阳表示，在我国现有的7000家民营医院中，有1%左右的医院收益情况良好，树立了强势品牌，具备强劲的后续发展动力;另有4%的医院，正处于良好的上升状态，收益逐年递增。这两部分医院得到了国家、社会以及行业的认可，属于民营医院的第一梯队。另有30%左右的医院，处于严重亏损或亏损局面，正面临关停、转让或被收购的局面，行业洗牌、整合的阶段将很快到来。
民营医疗机构上市数量或增多
目前上市的民营医疗机构只有爱尔眼科。爱尔眼科上市后起了示范作用，且国家政策对民营医院逐渐松绑，当前已有不少机构投资民营医院并在做运营和财务方面的规范工作，民营医院上市数量在两年后或开始增多。
温州东方妇产医院是另一家迅速向外扩张的温州民营医院，该医院的董事长为乐清人黄海燕，但真正的掌控人应为其丈夫苏金模，他在上海成立了百佳妇婴(连锁)控股集团，公开的宣传资料显示，该集团旗下的医院有温州东方妇产医院、长沙玛丽亚妇产医院、广州伊丽莎白妇产医院、东莞玛丽亚妇产医院、杭州艾玛妇产医院、合肥丽人女子医院、合肥友好医院等。温州东方妇产医院院长胡国萍在接受记者采访时表示，百佳妇婴正在准备上市。
然而，涉及到具体的操作，对于逐利性较强的那部分民间资本来说，创办医疗机构门槛高、前期投入巨大和投资回收周期长是一个需要考虑的问题。尤其是对很多风投来说，目前办医院与投资医药或医疗器械相比，还缺乏一个比较好的退出机制。
德同资本合伙人李凯军表示，投资综合性医院与公立医院竞争，没有特别优势，所以未来上市的民营医院还是以爱尔眼科这类专科医院为主。从事民营医院管理的企业登陆A股，预计还有政策性困难，但出售给产业资本也可以获得较好回报。复星、国药等有很强的医疗配售能力，对他们来说，收购医院股份意味着掌握更多生意，可以长期持有医院股份。对于PE/VC而言，往往亦存在两种盈利模式，一是作为长期投资，享受每年分红;二是实现并购退出，将医院股份卖给大的医疗集团。“只要是一个盈利的，并且无员工、股权纠纷的医院资产，不愁找不到买家。”他说。
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