董事会赶走“铁娘子” 雅虎接触买家待价而沽
在2008年2月错过了比尔·盖茨抛过来的约440亿美元支票，雅虎董事会想知道自己现在还能值多少钱。 9月23日，雅虎联合创始人杨致远在发给公司员工的备忘录中称，该公司已经聘请投资银行接受有意联合雅虎制定潜在战略的多方机构的问询，杨致远在备忘录中说，对战略选择评估将持续“数月而非数周时间”。而在最近，一批投行家和顾问频频造访雅虎商讨公司资产的销售事宜。 硅谷观察家卡拉·斯维什尔就此指出，这些买家包括一些资金雄厚的私募股权公司，比如银湖合伙基金、安德森·霍洛维茨基金以及普罗维登斯资产公司等等。此外，知情人士透露，包括微软、新闻集团，甚至ATT、Verizon也有意欲收购雅虎。 就在两周前，雅虎刚刚经历了一场重大的人事震荡，有“铁娘子”之称的雅虎前任CEO卡罗尔·巴茨被雅虎董事会驱逐。有分析指出，“铁娘子”的离开为雅虎展开收购谈判扫清了障碍。 “硅谷女王”下课 9月6日，63岁的巴茨在纽约准备第二天的花旗集团技术会议的讲话材料。下午6点左右，她收到雅虎董事长罗伊·博斯托克的电话。 出乎巴茨意料的是，电话那头传来是公司要解雇她的噩耗。据巴茨的回忆，博斯托克宣读了律师事先准备好的解雇声明，并声称董事会给了她两个选择：主动辞职或者被解雇，她有两个小时的时间考虑。 事后，巴茨愤怒地对媒体说，雅虎董事会被人们说成是美国最糟糕的董事会，“现在他们想努力证明自己并不愚蠢。” 据华尔街媒体的报道，在过去几周里，雅虎董事会一直在评定巴茨最近一段时间的业绩。他们最终认定，巴茨没能达到公司在今年年初制定的工作目标——用户逗留雅虎网站时间减少的趋势未得到遏制，公司的营收和股价依然一蹶不振。 巴茨2009年1月加盟雅虎并担任CEO。上任以后，这位“硅谷女王”努力削减公司的支出成本，并对公司臃肿的管理结构进行大刀阔斧地改革。在上任当年，巴茨就大幅裁员700人，还陆续出售多家雅虎过去重金收购来的企业。然而，重新带领雅虎回到业绩增长之路并非易事。在如何带领公司扭亏为盈的问题上，巴茨束手无策。 巴茨离职后坦言，董事会一直要求增加公司收入，但她曾明确地告诉董事会在2012年前不会实现该目标。此前，巴茨曾多次抱怨自己的运气不佳——上任就遇上了金融危机，而前任留下的又是难以收拾的烂摊子——持续亏损，高管离职，员工士气涣散。 巴茨曾自比苹果前任CEO乔布斯，称后者在1997年回归后苹果仍然挣扎了一段时间。现在看来，乔布斯创造了辉煌并全身而退，巴茨却没有帮助雅虎力挽狂澜。 一个过分自信且无行业经验的CEO会把公司搞得更加糟糕，而一个非常被动、与现实脱节的董事会往往将公司带入绝境。拥有雅虎5.1%股权的投资公司ThirdPoint是雅虎第三大股东，该公司CEO丹尼尔·罗伯最近对雅虎董事会表达了强烈的不满。罗伯指出，雅虎董事会雇用巴茨是严重的判断失误，现在的解决方案是直接解散董事会。 就在今年8月初，面对着来自华尔街的谴责，博斯托克还一直力挺巴茨。但几周之后，这位女强人就被赶下台。这种场景似曾相识：2007年6月，雅虎董事会信誓旦旦地表示，董事会强烈支持雅虎CEO特里·塞梅尔。但一周后，塞梅尔被迫辞职。美国投资公司BGCPartners分析师科林·吉利斯指出，“董事会需要自我检讨，雅虎现在的处境完全是他们的领导能力和短视行为造成的。” 雅虎待价而沽 雅虎接下来的命运已经不掌握在自己手里。投资机构YcmnetAdvisors创始人迈克尔·约什卡米表示，很难讲未来雅虎将走向何方，它已经放弃了搜索业务，放弃了媒体业务，成为一家内容公司，“不知道这是否意味着雅虎被收购的时机已经成熟。”另有分析指出，对雅虎来说，现在最聪明的做法就是出售公司，使股东利益最大化。 有报道称，巴茨离任后，雅虎董事会任命公司首席财务官蒂莫西·莫尔斯为临时CEO，该举动在外界看来预示着雅虎更可能启动大的资本运作，其中不乏讨论出售雅虎。据知情人透露，雅虎目前对出售公司持开放的态度。证券评级机构StifelNicolaus分析师乔丹·洛翰也认为，现在雅虎被收购的概率上升到80%，“雅虎已经没有保持独立经营的必要了。” 这很容易让人想起2008年2月轰动世界的一幕。当时，还是微软董事长的比尔·盖茨同意以440亿美元收购雅虎，但却遭到时任雅虎CEO的杨致远的拒绝，其理由是微软低估了雅虎价格。对于杨致远的保守，雅虎董事会内部有人深表不满。雅虎激进董事伊坎甚至欲以“损害股东利益”为由将杨致远诉诸于法庭。而雅各布资产管理公司董事长赖安·雅各布也在近期指出，雅虎董事会近几年最大的失误就是拒绝了微软的收购要约。 几个月前，有投资者致力于促成包括雅虎、另一家同样深处在麻烦中的互联网公司AOL以及一些私募基金在内的三方交易。不过，改造雅虎不是私募基金收购雅虎的主要目的。券商Cowen分析师吉姆·弗雷德兰德说，他们关心的是如何使自己的投资最大化。 2009年9月，以银湖合伙基金为首的投资集团动用19亿美元从eBay手中收购了Skype公司65%的股份。今年5月，微软以85亿美元的代价收购Skype，银湖等投资者获得3倍以上的投资回报，资本收益总额超过50亿美元。 弗雷德兰德认为，雅虎最大的资产是其网站的流量。目前，雅虎体育、雅虎财经等频道在用户中的口碑不错，雅虎还拥有广受好评的网络照片共享服务Flickr，雅虎邮件在全球已有超过250万的用户。不仅如此，雅虎在美国申请或获准665项移动设备方面的专利，数量上超过苹果、Verizon和谷歌。而这又是一笔很好的资产。 在关注雅虎自身前途的同时，雅虎董事会讨论的一大焦点是如何处置雅虎的亚洲资产，一项是在中国阿里巴巴集团的40%股权，另一项是在雅虎日本的35%股份。由于阿里巴巴的财务状况没有公开，外界预料美国证券交易委员会（SEC）不会同意雅虎剥离亚洲资产成立独立的控股公司。 实际上，阿里巴巴与雅虎之间的关系形同水火，最近围绕剥离阿里巴巴旗下在线支付平台支付宝一事双方还发生了激烈争执。阿里巴巴董事局主席马云此前曾尝试回购雅虎所持股份，但未能与主要股东达成协议。而巴茨在对阿里巴巴的态度上被美国投资人批评为“过于软弱”。 对于雅虎而言，兜售这些有价值的亚洲资产并不困难。不过，如何重现昔日辉煌似乎还是很遥远的事情。 落后于时代 如今的雅虎已经从网络搜索引擎的开创者沦落为行动迟缓的媒体公司。2000年1月，互联网泡沫时期，雅虎股价曾一度超过125美元，但现在其股价只有当年的十分之一。 在任期间，巴茨在业务上最大的一个动作是决定放弃与谷歌在搜索市场的竞争。2009年7月，雅虎与微软签订了一份为期10年的合作协议，她将其搜索和网络广告的后台技术交由微软必应支持，希望以此节省公司的搜索业务运营成本。不过，放弃自己经营多年的搜索技术后，雅虎并没有换来广告收入的增加。在截至今年6月，雅虎通过搜索广告获得15.4亿美元净收入，低于此前12个月的18亿美元。 同时，雅虎的市场份额正逐渐被谷歌和Facebook吞噬，特别是在其一直引以为豪的显示广告市场领域。市场调查机构eMarketer的研究报告指出，去年雅虎的网络广告在美国市场的占有率为14.4%，预计今年还会跌至13.1%，而Facebook的占有率或将从去年的12.2%增长到今年的17.7%，谷歌也有望从去年的8.6%增至9.3%。 不仅如此，eMarketer的数据显示，雅虎在美国市场的广告总营收份额将从去年的13.3%降至11%，谷歌预计将从38.5%增至40.8%，Facebook将从4.6%增至7%。由于没能赶上移动互联时代的步伐，雅虎在社交网络、移动应用等领域被竞争对手抛在身后。 如今，Facebook用户数猛增至7.5亿。9月22日，FacebookCEO马克·扎克伯格在Facebook年度开发者大会上亮相时引发数千名狂热粉丝的欢呼，让人感觉“这是乔布斯的影子”。《财富》杂志也撰文夸耀扎克伯格说，他构建的不仅仅是互联网的操作系统，互联网的组织方式，更是互联网本身。 市场研究机构ComScore的数据，目前雅虎独立访问量仍以1.776亿人次仅次于谷歌排名第二，但美国网民逗留在Facebook上的平均时间为6.7小时，谷歌为4.1小时，雅虎仅为3.4小时。 雅虎也想在快速变化的互联网行业有所作为。今年2月份，巴茨称计划上半年推出一款针对平板电脑的应用Livestand，希望改变用户在PC和移动平台上消费内容的游戏规则，但该产品似乎还在襁褓之中。
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