【市值管理】市值管理并非万能药

证监会相关负责人日前向市场传递了一个信息：证监会正抓紧制订上市公司市值管理意见，下一步将推动相关政策尽早出台。

市值管理是指上市公司建立一种长效组织机制，效力于追求公司价值最大化，为股东创造价值，并通过与资本市场保持准确、及时的信息交互传导，维持各关联方之间关系的相对动态平衡。这是从本质上提升上市公司质量的核心环节。

对市场而言，这是一个利好。在市值管理的框架下，上市公司高管团队及员工利益都与市值挂钩，只有集中精力把公司业绩做上去，公司股价、市值才会上涨，管理团队的利益才有保障，市场投资者也能得到更多的回报。理论上，合理的市值管理会带来一个良性循环、健康发展的资本市场。但对于沪深股市而言，此举并非一剂万能良药，更不会是一些投资者期待的所谓“救市”政策。市值管理本身只是上市公司一种管理模式，并不会直接产生经济效益。能不能带来上市公司业绩乃至市值的真正提升，还需要时间来检验。并且，在各项市场配套制度尚不够完善的前提下，市值管理的推行，也会有一定的阻碍。

首先，如果上市公司单纯地关注市值，会有很多因素导致他们故意抬高公司股价，如对高管的激励机制、大股东的高价值套现需求、国有企业高管的业绩考核，甚至重组并购环节中的价值评判、上市公司的业绩增长等等，市值管理如果不能够真正演变成价值管理，而变异成为价格本身的管理，就会带来很大的问题。

不仅如此，当市值管理需求爆发，鱼龙混杂的各类市场机构纷纷转为市值管理机构，也会带来隐患。比如，一些机构可能急功近利，为赚快钱坐庄。通常，他们会先和上市公司层面沟通，布置好大致“做股价”的框架，如什么时候出利好、筹码怎么分配、最后股价上涨的收益怎么分，等等。这就难逃操纵股价的嫌疑。如果这种市值管理配合大宗交易，违规操作的风险就会更大。而在上述种种市值管理的背后，中小投资者依然会是利益的牺牲者。

因此，市值管理的推行，是一个系统工程，好事务必要多磨。

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