【市值管理】创业板何以成了打不死的小强

　　创业板何以成了“打不死的小强”？比较流行的说法是，创业板题材众多，符合市场炒作的需要。并且从宏观政策方面，李克强总理提倡“全民创业”、“大众创业”，这是政策面给予创业板的最大支持。此外，创业板属于中小盘股，符合资金炒作的要求。

　　最近一个时期，创业板无疑成了舆论关注的一个焦点。一方面是由于创业板的平均市盈率超过了百倍，另一方面是由于安硕信息、全通教育、京天利等一批个股的炒作，让这些股票成为众矢之的。

　　尤其是上周末以来消息面对创业板似乎颇为不利。比如在上周五的证监会[微博]新闻发布会上，新闻发言人表示，证监会将重点打击六类操纵市场行为，这其中就包括：一是迎合市场炒作热点，编题材讲故事，以内容虚假、夸大或不确定的信息影响股价的；二是制造、利用信息优势，多个主体或机构联合操纵股价的；三是以市值管理名义与上市公司及其控股股东、实际控制人以及公司高管内外联手操纵股价的；四是在公募和私募等不同资管产品及其他主体之间通过价格操纵，输送不当利益的；五是利用“天价”标杆股影响市场估值，联合操纵多只或一类股票的；六是市场操纵与内幕交易等其他违法违规行为并行交织的。这六类操纵市场行为，几乎都剑指创业板。

　　实际上，正是基于对周末消息面担心的缘故，上周五，创业板收敛住了上涨的步伐，创业板指数稍作停留。而本周一，创业板指数又小幅回调了1.39%。但也仅此而已，今天，也即周二，创业板又踏上了升途，向着更高的目标迈进。创业板成了名符其实的“打不死的小强”。

　　创业板何以成了“打不死的小强”？比较流行的说法是，创业板题材众多，符合市场炒作的需要。并且从宏观政策方面，李克强总理提倡“全民创业”、“大众创业”，这是政策面给予创业板的最大支持。此外，创业板属于中小盘股，符合资金炒作的要求。

　　上述说法当然是创业板成为“打不死的小强”的重要原因。但显然又不是全部的原因。这其中的原因，至少还应该包括这样几点。

　　首先，是当前市场资金充裕。虽然从防范风险的角度，管理层在降低杠杆，包括上周末，管理层还在对场外配资问题加强监管，比如要求券商严查场外配资，不得为客户场外配资提供便利。但实际上，即便没有场外配资，目前市场上的资金还是非常充沛的。比如本周一，虽然市场上广泛流传着管理层严管场外配资的消息，但当天的沪深股市日成交金额高达2.03万亿元，创下日成交金额的新世界(14.27, 0.00, 0.00%)纪录。面对股市资金泛滥，创业板的回调只能是给投资者提供低吸的机会。也正是在这种市场环境下，一些机构投资者即便想出货，也不敢出货太多，因为这些机构投资者担心，一旦把筹码都抛出了，就再也难以低价捡回来了。

　　其次，管理层并没有“真打”创业板。虽然创业板的高市盈率与某些个股的炒作招来舆论方面的“喊打”，但管理层并没有“真打”创业板。因为从证监会重点打击的六类操纵市场行为来看，这六类操纵市场行为其实并不是创业板的专利。包括中小板，甚至沪市主板，也都存在这六类操纵市场行为。既然证监会打击的对象涉及到整个市场，而且要打击的也是害群之马，创业板当然也没有必要来为之受过。更何况对场外配资进行严查，也不是针对创业板而来，毕竟这些配资买进的股票也不限于创业板。

　　此外，关于创业板的高市盈率问题，这也不能构成创业板下跌的充分理由，或者说至少不能构成创业板单独下跌的充分理由。创业板市盈率的高企这是无可争辩的事实，但这并不是创业板下跌的必须条件。因为放眼A股市场，市盈率高企的股票不限于创业板。比如目前市盈率超过百倍的股票超过1100只，而截止5月26日，创业板上市公司一共也只有458只。而且市盈率超过百倍的公司也只有近300家。这意味着在超过100倍市盈率的股票中还有超过800家公司是中小板甚至是主板的。既然主板股票的市盈率可以站在百倍以上，创业板股票站在百倍以上同样没有什么不可以。

　　也正因如此，市场没有理由要求创业板独自下跌。真要下跌，也该有主板以及中小板那些市盈率超过百倍的公司来陪着创业板一起跌。如今，既然市场对主板公司超过百倍市盈率可以视而不见，创业板自然要做“打不死的小强”而拒绝下跌了。

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