【投资融资】联讯证券付立春：分层中的新三板，体育产业新天地
联讯证券 首席研究官 付立春博士
4月27日，由北京产权交易所、北京华奥星空科技发展有限公司，联合北京了望投资顾问股份有限公司倾力打造，并由中国董事局网协办的“体育平台投融资沙龙•了望股份专场第二期”如期举行。
其中来自联讯证券的新三板首席研究官付立春博士为大家做了题为“分层中的新三板，体育产业新天地”的演讲，分享了新三板的最新趋势以及给体育创业者的建议。
以下是付立春博士演讲文字记录：
新三板分层进入关键阶段
本周进行分层测试，具体运营情况如何？系统测试包括哪些方面的准备？意义是什么？
仿真测试主要测试挂牌公司分层信息揭示的及时性、准确性和完整性，各技术系统对挂牌公司分层信息揭示的准确性，分板块揭示不同层次证券行情的正确性。参测单位包括全国股转系统公司、中登公司、深圳证券通信有限公司以及各券商、信息商等。4月18日、19日两天的仿真测试，股转系统官网未刊登异常测试结果，仿真测试为五月分层提前铺路，做好日后交易的准备工作。
分层后，对流动性也将提高？近期新三板市场有否转活跃的表现?
分层后，有可能从三个方面解决流动性不足问题，诸如增加合格机构投资者，引导公募基金投资新三板；完善做市商制度，在风险可控的范围内，如可以适当放开做市资金杠杆，将对市场产生积极影响；而制定退市制度和限制挂牌制度将有助于缓解资金压力。
如何评价分层后，创新层企业的投资价值？（与创业板相比，估值？盈利水平？）
分层以后，创新层公司的流动性、估值都会有显著的提升。创新层将会以市场效率为核心持续推进制度的创新,进入创新层的企业会被优先安排在融资、交易方面进行一些试点，流动性相对基础层会有明显的改善;估值方面也会成为焦点，自然而然的会水涨船高。
另一方面，对创新曾和基础层的监管也将改变。在融资、交易制度方面，创新层的公司会优先试点，相当于一个制度红利;同时对于创新层监管也会更加严格。他表示，创新层对企业来说也是把双刃剑，在信息披露、限售管理和募集资金使用等方面都比基础层公司要求要高得多，从而促进创新层更加健康的发展。
市场存在一种“人造分层”的忧虑，具体指什么？对于分层标准的终极版本如何预期？
标准三及共同标准的尺度后续修改的可能性还是比较大的，冲刺创新层的难度预期会有所增加，因为背后主要是要控制第一批进入创新层的企业数量，标准三相对容易达到一些，为了控制数量的话，有可能会把标准进一步提高。
对于分层后的新三板投资有何建议和要点？
创新层企业将是新三板的明星，无疑是最优选的投资对象。新三板分层制度的创新层从三个维度选出了几百家公司，但是投资者在选择的时候，应该注意它是属于哪个维度，进入创新层只是一个加分项，并不意味着这家公司的身价立刻能就能翻几倍。
未来可能进入创新层的公司也具有潜在投资价值。专业研究从各个角度深入分析调研出的好企业，投资价值提升的空间则相对更大一些。
体育产业前景非常广阔
体育产业占我国GDP比重仅为0.6%，低于全球平均水平，然而当前的小规模也预示着发展的大空间。过去十年，我国经济高速发展，2014年，我国每年人均GDP为46629元，是2004年(12400元)的3.76倍。
人均GDP的提升保证了消费能力，而恩格尔系数的大大改善、体育形式多样化的趋势则增强了人们进行体育消费的意愿。
2014年以来，国家对体育事业的支持力度逐渐加大，赛事审批制度改革、足球改革等方案的出台，以及北京冬奥会的申办成功都将成为未来几年体育发展的重要催化剂。
按照目前的发展形势，预计到2020年，中国体育产业总规模将超过3万亿，体育产业增加值在GDP中的比重将达1.0%。
随着全民健身意识提高，体育产业发展空间正在被引爆，加上国家政策强力推动，体育产业数万亿的产业空间正在被迅速打开。
新三板体育企业崛起
恒大淘宝作为一家知名足球俱乐部，在新三板市场上的表现可圈可点。日前，恒大淘宝在新三板挂牌之后出现首笔交易。恒大淘宝市值已达219亿元，甚至超过纽交所上市的足球俱乐部曼联。
主营体育赛事运营及节目制播服务的高德体育挂牌申请日前获得批准，于3月16日公开转让。高德体育成立于2002年11月15日。公告显示，高德体育2013年度、2014年度、2015年1-6月营业收入分别为3406.98万元、3899.94万元、1844.51万元；净利润分别为513.43万元、426.50万元、463.78万元。显示出较强的成长性和持续的盈利能力。
体育产业已经吸引了大量产业基金的进入。
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